Börsen-Talfahrt

06. Februar 2018 10:32; Akt: 06.02.2018 12:16 Print

«Übertriebene Kurse schreien nach Korrektur»

von Dominic Benz - Die Aktienmärkte tauchen weltweit. Börsenexperte Jörn Spillmann erklärt, warum eine Kurskorrektur längst überfällig war.

Bildstrecke im Grossformat »

Zum Thema
Fehler gesehen?

Herr Spillmann, wieso befinden sich die Börsen auf Talfahrt?
Die Kurse haben seit Anfang Jahr vor allem in den USA nochmals stark zugelegt. Es gibt übertriebene Bewertungen. Das sieht man an den hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen. Unter dem Strich sind das ungesunde Bewegungen, was förmlich nach einer Korrektur schreit. Nach dem monatelangen Aufwärtstrend an den Börsen ist eine solche längst überfällig.

Umfrage
Soll man jetzt Aktien kaufen oder verkaufen?

Viele Anleger sind in Panik, und Sie sprechen nur von einer Korrektur...
Die Fundamentaldaten der Aktienmärkte sind nach wie vor sehr gut. Wir hatten auch am Montag keine schlechten Nachrichten. Auch die Konjunkturdaten sind positiv. Was aber neu ist: Die Sorgen, dass die Inflation stärker kommen könnte als ursprünglich gedacht. Darauf müssten die Zentralbanken mit einer Erhöhung der Leitzinsen reagieren. Das ist keine gute Nachricht für die Aktienmärkte, weil schlecht für die Unternehmen: Wenn die Zinsen steigen, wird es für sie teurer, sich am Kapitalmarkt zu finanzieren. Die Gewinne bei den Unternehmen fallen dann nicht mehr so hoch aus.

Was befeuerte die Inflationsangst?
Der Arbeitsmarktbericht in den USA war sehr gut. Er zeigte auch, dass die Löhne überraschend deutlich gestiegen sind. Das löste Inflationsängste aus, die zum jüngsten Absturz beigetragen haben.

Ist es nun eine Korrektur oder doch die grosse Angst vor der Inflation?
Es ist eine Korrektur im Aufwärtstrend. Auch von einem Bärenmarkt, also einem Abwärtstrend, kann nicht die Rede sein. Für einen solchen bräuchte es eine Rezession. Aber derzeit boomt die Wirtschaft.

Überrascht Sie der Absturz?
Mich überrascht nur die Heftigkeit. Die Investoren haben auf einen Tagesrückschlag im Bereich von zwei bis drei Prozent gewartet. Auch in diesem Bereich hatte es schon lange keine Korrektur mehr gegeben.

Verstärkt der automatische Handel einen solchen Crash?
Das ist in den letzten Jahren immer wieder mal passiert. Daher ist das durchaus möglich. Aber eigentlich sollte es mittlerweile Mechanismen geben, die das verhindern.

Gibt es Grund zur Panik?
Wir sehen dafür keinen Grund. Der globalen Wirtschaft geht es gut. Es müsste sich erst das gesamte konjunkturelle Bild verdüstern.

Sind jetzt alle an der Börse Verlierer oder gibt es mit dem Crash auch Gewinner?
Gewinner sind die, die auf eine Korrektur gesetzt und sich entsprechend abgesichert haben. Das kann man zum Beispiel über die Derivatenmärkte tun. Aber letztlich haben die meisten verloren.

Was bedeutet das für den Schweizer Markt?
Die Korrektur in den USA kam für die europäischen Märkte nachbörslich. Daher werden die Märkte am Dienstag darauf reagieren. Das Minus ist deutlich, wie wir sehen.

Geht es nun weiter bergab?
Wenn es eine Korrektur der Bewertungen ist, wäre der Markt nach dieser Bereinigung wieder fair bewertet. Bleiben die Fundamentaldaten weiter gut, dürften die Märkte den Aufwärtstrend wieder fortsetzen. Dieser wird aber nicht so stark ausfallen wie im letzten Jahr. Die Gewinne werden kleiner sein. Aber die Märkte haben gute Chancen, 2018 positiv abzuschliessen.

Was sollen Privatanleger mit ihrem Portfolio machen?
Wer schon investiert ist, sollte das auch bleiben. Es kann noch einige Prozentpunkte weiter nach unten gehen. Das wird sich aber wieder schnell erholen. Wer also noch nicht im Markt ist, der könnte jetzt die tieferen Kurse als Kaufgelegenheit nutzen.

Die Zeit des billigen Zentralbankgeldes scheint vorbei. Das ist schlecht für die Unternehmen. Muss ich mir als Schweizer Angestellter nun Sorgen machen?
Für die Entwicklung am Arbeitsmarkt spielt die Konjunktur die zentrale Rolle. Eine geldpolitische Wende, also weniger billiges Geld als zuvor, bedeutet nicht, dass die Zentralbanken die Konjunktur abwürgen. Im Gegenteil setzen sie damit das Signal, dass sie die Wirtschaft als robust erachten und Inflationsgefahren vorbeugen wollen. Die Schweizer Arbeitnehmer profitieren sogar von der global guten konjunkturellen Entwicklung und dem Umstand, dass der Franken an Wert verloren hat, weil er als sicherer Hafen derzeit kaum gefragt ist.

Hat der Crash auch Einfluss auf unsere Pensionskassen, da die Vorsorgegelder auch in Aktien investiert sind?
Der Crash hat sicherlich auch Auswirkungen auf die Pensionskassen, diese dürften sich aber in engen Grenzen halten. Pensionskassen sind dazu verpflichtet, ihre Gelder konservativ zu investieren und das Risiko von Marktschwankungen in ihren Portfolios möglichst gering zu halten. Die Aktienquoten sind dementsprechend relativ gering. Darüber hinaus haben sie einen langfristigen Anlagehorizont, bei dem derartige Korrekturen kaum Spuren hinterlassen.

Kommentarfunktion geschlossen
Die Kommentarfunktion für diese Story wurde automatisch deaktiviert. Der Grund ist die hohe Zahl eingehender Meinungsbeiträge zu aktuellen Themen. Uns ist wichtig, diese möglichst schnell zu sichten und freizuschalten. Wir bitten um Verständnis.

Die beliebtesten Leser-Kommentare

  • Peter am 06.02.2018 10:53 Report Diesen Beitrag melden

    Ja was nun?

    Oh weh! Vor der Finanzkrise stand der Down Jones Index aus ca. USD 13'600 und nun ungefähr 10 Jahre später nach dem angeblich drastischen Kurssturz auf ca. USD 24'300. Es gibt hier wohl Leute, die glauben, dass die Kurse an den Aktienmärkten nur noch steigen. Die ganz zulasten der Sparer, die nahezu keine Zinsen mehr erhalten, dank der Geldpolitik der Nationalbanken.

    einklappen einklappen
  • Fran Cesca am 06.02.2018 10:40 Report Diesen Beitrag melden

    Gold ist Geld

    Geld- und Machtgier befeuern die Kurse auf dem Buckel der Reichen. Interessanterweise ziehen die Gold- und Silberkurse an, sobald die Talfahrt der Börse einsetzt.

    einklappen einklappen
  • Börsli am 06.02.2018 11:16 via via Mobile Report Diesen Beitrag melden

    Kann passieren

    Zum Glück habe ich meine Apple Aktie letzte Woche noch abgestossen

Die neusten Leser-Kommentare

  • axelF am 06.02.2018 14:28 via via Mobile Report Diesen Beitrag melden

    Keinen Plan

    Wenn die Kurse steigen dann brummt die Wirtschaft. Wenn sie fallen sagen die gleichen Experten, dass die Kurse überbewertet waren. Fällt da sonst noch jemanden auf, dass es scheint als ob die sogenannten Experten keine Ahnung haben?

  • Glückspilz am 06.02.2018 13:32 Report Diesen Beitrag melden

    Der Moment ist gekommen

    So schön! Nachdem ich das Fakegeld (Bitcoins) sehr profitabel abgestoßen hatte, ist der richtige Moment da mein Geld in die guten Aktien zu investieren. Danke. Danke.

  • Donald Duck am 06.02.2018 13:02 via via Mobile Report Diesen Beitrag melden

    Wieso das Theater

    Keine Panik. Die meisten Aktien sind heute immer noch höher bewertet als vor 12 Monaten.

  • Daniel am 06.02.2018 12:52 Report Diesen Beitrag melden

    Null Mitleid...

    ... mit Spekulanten. Auch mit Börsen-Crashs kann der erbärmliche Kapitalismus endlich überwunden werden.

  • mr. nice guy am 06.02.2018 12:15 Report Diesen Beitrag melden

    die börse

    ist etwas was der menschheit am meisten schadet und wäre schon längst verboten worden, wenn...